庆功宴改喝可乐、婚宴喝奶茶，茅台涨价给谁看？
蓝鲸新闻9月17日讯，茅台自营门店最新通知指出，个人购买500ml飞天茅台每日限购1箱、全年限购5箱；企业采购每日限购5箱、全年限购50箱。表面上是“限购”，但与2022至2023年期间每人限购2瓶相比，实际已大幅放宽限制，尤其是购买门槛明显降低，对消费者更为友好。
从2026年元旦到中秋节前夕，半年内茅台已第六次上调价格，散瓶飞天茅台酒的价格从去年最低的1550元，反弹至当前的1766元，上涨了216元。
不仅价格攀升，茅台的供应量也在增加。茅台官方APP“i茅台”突然宣布，从每月抢购3次改为每日两次购买机会。价格更高、货源更足，羊毛党直呼“春天来了”。
早些年，茅台酒价格持续飙升，茅台股价也接连上涨，尤其是基金经理抱团取暖，在茅台身上赚取丰厚利润。然而这一神话在2021年戛然而止，飞天茅台酒和茅台股价双双见顶回落，连续下跌超过四年。如今酒价第六次上调，股价也触底反弹，似乎有回暖迹象。
但当下年轻人婚宴喝奶茶、上市庆功宴喝可乐，就连茅台自家股东大会后的聚餐也不提供酒水。白酒行业真的还能迎来春天吗？
茅台酒价格触底回升
今年以来，茅台已第六次调整价格。
近日，贵州茅台酒自营店将53°500ml飞天茅台酒零售价从1753元/瓶上调至1766元/瓶，距离上次调价仅过去一个月。
飞天53%vol 1L贵州茅台酒（业内称“公斤茅台”）从3269元/瓶调整至3291元/瓶。此外，此轮涨价还涉及五星53%vol 500ml贵州茅台酒、53%vol 200ml贵州茅台酒、53%vol 500ml×2贵州茅台酒（丙午马年）。
但在i茅台APP上，飞天茅台和公斤茅台的零售价未作调整，分别为1639元/瓶和3269元/瓶。
在此之前，今年飞天茅台酒价格已五次上调，这是第六次。
- 1月1日取消市场指导价，生肖、精品、陈年贵州茅台酒等产品全部回归市场定价；
- 3月31日，飞天53%vol 500ml贵州茅台酒自营体系零售价从1499元提高至1539元；
- 5月16日，根据最新市场行情，上调生肖、精品、陈年贵州茅台酒等产品自营零售价格；
- 7月18日，飞天53%vol 500ml贵州茅台酒在i茅台的零售价和供给侧价格同步调整，零售价从1539元/瓶调至1639元/瓶，销售合同价（出厂价）从1269元提高至1369元；
- 8月8日，43家自营店产品零售价格接轨市场零售价，即1753元。
最大幅度的提价当属7月18日那次。当时很多人不看好，认为销售本就低迷，酒厂将销售合同价涨至1369元、零售价涨至1639元，属于强行涨价。如今近两个月过去，茅台酒价格回升企稳，自营店报价1766元，商贸流通价也稳定在1700元以上，还有继续上涨的迹象。
不仅价格攀升，茅台的供应量也在增加。i茅台还宣布：从9月9日起，2019至2024年的6款次新飞天茅台，不再每月仅售三天，改为每日两场常态化投放，早上9点和晚上8点均可购买。
散瓶飞天茅台酒的价格，堪称白酒行业的风向标。
2003至2012年，是白酒行业的黄金十年。当时茅台突破万吨产量，带动一众白酒企业腾飞。
但那十年也颇为混乱，尚未分出胜负，或者说仍处于你追我赶的阶段。可能今天排名第十，明天就冲到了第五。
那时酒厂一个品牌打响后，便开始贴牌做子品牌。说到这个，五粮液受伤最深：亚洲液、川酒王、送福液、铁哥们、干一杯、六百岁、喜寿宴、交杯喜、一滴香、金交杯、熊猫酒、龙虎酒、一帆风顺……子品牌过多，五粮液这个“周王”身边的“诸侯”导致市场混乱，对主品牌形象造成影响。
反观茅台，广告投放不多，但将专卖店开至各地市中心，频繁出现在商务政务接待场景中，打上了“官酒”的烙印。加上产品聚焦，主打飞天、五星，更高端的是年份酒，档次较高。
我们现在所说的白酒天花板，就是茅台的飞天价格，它是其他白酒品牌的“锚定物”。飞天价格一涨，五粮液、洋河等各家的高端系列随之上涨，中端二线白酒便参照幅度跟进，末尾的低端白酒也随前方部队逐步提价。
飞天作为最大单品，也成为价格可持续追踪的优质标的。
不过，白酒的黄金十年在2012年下半年结束。公费茅台被禁，整个白酒行业遭受重创。茅台迎来一次大危机，最低时建议零售价形同虚设，经销商只能按出厂价左右“不赚钱转卖”。茅台也主动寻求转型，从政府生意转向老百姓的生意，主推婚宴和商务宴请。
这段时间有很多说法，称年轻人不喝白酒了，白酒行业将成为夕阳产业。实际上，这种说法除了俄罗斯外，在其他国家也存在。而且不仅是现在，过去的年轻人对烈酒的消费量都不高。
但年轻人变老后，情况就发生了变化：
话说回来，飞天茅台酒价格一路上涨，钱全让茅台集团赚了吗？
集团的财报自然蒸蒸日上，但另一个群体也赚得盆满钵满——黄牛们，上至商贸公司，下至烟酒店、抢茅台的羊毛党，都获利颇丰。
茅台的黄牛产业链
曾经，抢茅台是一项完美的生意，养活了一群人：大黄牛、小黄牛和羊毛党。
网上流传着羊毛党的传说。一位网友晒出航班截图，称“一周飞了17次，挣了一万五，比上班强多了”。另一人的朋友圈更夸张，他晒出行程单，定位在贵阳龙洞堡机场，并说：“我飞了一周，挣了25万，我不上班了，你也快来吧。”
为何晒航班？因为那几年贵阳机场、遵义机场和茅台机场搞活动，坐飞机的旅客可平价购酒两瓶。当时散瓶飞天茅台酒的官方指导价是1499元，而商贸流通价超过2000元。
在机场以1499元买到一瓶飞天茅台酒，出机场后即可按2100元的价格出售给路边等待收货的黄牛，两瓶获利1200元，这个队排得值！
这些人就是羊毛党。除了机场，入住茅台大酒店、手持茅台酒文化城门票，也可平价购酒两瓶。
当然，当时很多超市也有投放。比如costco的1499元平价飞天茅台酒，一夜轰动全上海。放货门槛是会员卡，需赶在超市开门前排队，晚了就抢不到。
大润发也获得了配额，门槛设置旨在防黄牛：
需2018年之前的会员卡，今年内购物满2000元以上，且购买过4次白酒可买两瓶茅台；消费一万以上、购买过六次白酒可买四瓶茅台，一个季度最多买四瓶。
那么，这些抢到的平价飞天茅台酒往哪儿卖？卖给小黄牛。无需主动联系，小黄牛会在每个平价购酒点蹲点收酒：
即使是贵州的小黄牛，也不一定都是本地人，更多来自全国，按方言扎堆结伙：江浙的、福建的、广东的、北方的。他们收到一定数量后，便叫面包车来取货。
一些小黄牛自己开烟酒店，拿到店里就卖；一些小黄牛只管倒卖没有店铺，便把酒转卖给更大的酒类商贸公司，即大黄牛。
当时，据一位茅台流通公司的老板透露，有些收酒的黄牛由流通公司运营，下游专卖店、烟酒店资源齐全，门槛仍需几百万。除了买现货的流动资金，还需配备仓储和物流，是一个完整团队。但几百万成本带来的年收入也有几百万，确实是门好生意。
这是贵州省内的线下黄牛，还有线上黄牛。八妹在北京见过一些线上黄牛：西三环公主坟有个地方，聚集了三十多家修手机卖手机的小摊贩。每家玻璃柜里，与手机一起摆放的都有好几瓶带盒完整的茅台酒，柜子外面还堆着大米和桶装油。那画面，消费和电子完美搭配。
这些茅台、大米和油，是线上抢来的。茅台在天猫、苏宁易购、京东都放了货。这种小黄牛自己有很多手机，无需找羊毛党收货，自抢自销，形成闭环。
这些群里每天都是收货和出货的信息，无人闲聊，全在喊单，连春节都不休息。
不过，在真正的大黄牛眼里，这些二道贩子都上不了台面。大黄牛是机构级别的，甚至用上过金融工具，真正把茅台酒做成理财，囤积居奇、高价倒卖：
茅台有一家经销商歌德集团，2017年拿出价值2000万元的茅台，找到中粮信托，将茅台存入仓库保管。然后发行了一个信托项目：年化收益6.9%-7.1%。这个收益率极高，很快筹集8000万元，用于购买更多酒。两年后，茅台酒从1500元涨至2500元左右，歌德集团还了融资款，酒也高价卖出。
这可太赚了。于是2019年，中粮信托又发布了2亿元的茅台投资信托计划，利率水平提高至9.8%-10%：
此时，市面上囤积茅台的信托机构已不止中粮信托一家，中融信托、四川信托等也在炒作。当多个上亿规模的资金涌入，数万瓶茅台酒被囤积起来，茅台酒的价格也越来越高。
高位下落的茅台
然而，地球上任何商品，如黄金、石油，不可能永远上涨，总有见顶的一天。茅台酒和茅台的股价也一样。过去酒价连年上涨，到2012年形成一个高峰后大跌，从最高的1800元跌至茅台酒厂给经销商的出厂价800多元。低点是2014年，这两年基本没人囤酒，大部分被真正喝掉了。
2015年后，散瓶飞天价格才重新走出上涨趋势，甚至创出新高。但好景不长，2021年，飞天茅台酒的暴涨戛然而止，价格开始一路下滑。囤酒的酒商不敢增加囤货量，还想办法抛售套现。
售价开始下跌，股价也联动。
本来，2020至2021年这一年多，白酒、医药、大消费、新能源等多个行业的龙头上市公司大涨，就有机构抱团的原因。很多公募、私募机构挑选的股票池重叠度高，随着股价上升，基金净值跟着涨，散户也追加投入更多钱买基金，带起一波“抱团牛”行情。
到2021年，后续资金乏力，市盈率过高透支估值，十年期美债快速飙升、医药集采等利空出现，周期股有色化工开始活跃，机构们纷纷调仓换行业，抛售抱团的医药白酒。春节后开市不到两周，贵州茅台这个“头号抱团股”就下跌超过20%，此后走了四年的下降趋势。
这个下跌过程中，酒厂其实并不难受，因为流通价仍比出厂价高很多。所以酒厂把酒甩给经销商，有多少卖多少，官方指导价的茅台仍被羊毛党抢购。
但到了2024年，由于电商平台总是出现比线下价格更低的茅台酒，经销商和酒商们与电商的冲突升级，爆发了一场“黄牛起义”大戏：
黄牛们（酒商）开始放货，亏本也要甩卖。一个月内，散瓶飞天的流通价从2400元一口气跌至2100元。眼见事态失控，茅台集团出手限制放货，许多黄牛喊着抄底，不到半个月又涨回2400元以上。
这件事看上去只是个小插曲，结果两个月后，散瓶飞天的价格逐渐缓慢地又跌破2100元。酒商们这才醒悟，下降趋势中，没有最低只有更低。散瓶飞天的价格，到去年最低时只需1550元，与官方指导价相差无几。
今年茅台集团硬着头皮提价，从1550元一路涨至现在的1766元。
说实话，反弹了200元看似不少，但囤茅台酒的人，大部分在高位区间购买，成本价在1800元至3000元之间。现在这点反弹，离他们回本的价格还远着呢。
酒喝不囤、房住不炒。黄牛们囤茅台想赚一笔大的，没想到却被套了。
可是现在的年轻人，婚宴喝奶茶，上市庆功宴喝可乐，就连茅台自家股东大会后的聚餐也不上酒了。
白酒当年的辉煌不再，黄牛们要解套恐怕并不容易。
本文来自微信公众号 “金融八卦女频道”（ID：baguanvpindao），作者：兴华，36氪经授权发布。